4月挖机销量同比60旺季来临Q2需求有望持续释放南通
4月挖机销量同比+60%旺季来临,Q2需求有望持续释放
投资要点
1 4月挖机销量同比+59.9%旺季来临,小挖继续引领行业增长
4月挖机销量同比+59.9%旺季来临。2020年4月挖机销量45426台,同比+59.9%,其中国内43371台,同比+64.5%;出口2055台,同比+0.9%。2020年1-4月合计销售114056台,同比+10.5%扭负转正
其中国内104648台,同比+9.3%扭负为正;出口9408台,同比+25.7%,在总销量中占比9.0%有所下降。3月以来工程机械下游需求持续回升,4月延续高增态势旺季来临,Q2工程机械需求有望持续释放。
小挖继续引领行业增长。国内市场分吨位来看,4月小挖(0-20吨)销量26,579台,同比+67.6%;中挖(20-30吨)销量11,553台,同比+65.1%;大挖(>30吨)销量5,239台,同比+49.0%。小挖继续引领行业增长。4月国内小挖/中挖/大挖销量占比分别61.3%/26.6%/12.1%,同比+1.3pct/-0.4pct/-0.9pct。
长期来看,机器代人需求带动下小挖占比仍会提升。短期来看,随着北方尤其是西北矿山采掘等需求的恢复,我们预计后面中大挖需求会逐渐释放。
龙头增速高于行业,三一中大挖销售占比较高:分公司看,4月三一重工(20.070, -0.24, -1.18%)挖机销量10,994台,同比+63.3%高于行业,单月市占率24.2%,中大挖销量占比37.1%,销售盈利质量较高;2020年1-4月累计销量2.92万台,同比+11.0%扭负转正,累计市占率25.6%。
此外4月徐工/山东临工/柳工(6.750, -0.04, -0.59%)挖机销量同比+86%/+42%/+85%,当月市占率17%/9%/8%,中大挖合计销量占比31.9%/30.4%/28.5%,徐工、柳工小挖快速增长导致单月销量增速较快。
2 基建政策信号逐渐明朗,工程机械景气确定性拉长
消费端与出口端压力较大,基建政策信号逐渐明朗化。新冠疫情影响下,我国经济下行压力加大,一季度GDP同比-6.8%,消费与出口形势较为严峻,拉基建稳增长的政策信号日渐明朗化。今年2月中旬至3月初,各省市发布以基建项目为主的重大项目投资清单,据我们不完全统计本年计划完成投资超4万亿元;
3月27日,政治局会议要求“提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模”;4月30日,基建REITs试点政策出台,作为扩张性财政政策与货币政策的补充,保障投资对经济的稳定和托底作用,也是政策鼓励的方向之一。
政策催化剂不断,工程机械行业景气确定性拉长。3月工程机械行业已实现超预期复苏,各供应商产能紧张,行业主要矛盾转变为供给如何满足旺盛需求的问题,4月以来,三一、徐工等公司陆续发布提价通知,反应了行业供不应求的市场格局,结合后续基建政策逐步落地,全年行业需求有望持续释放。
基建项目支持力度加大,上游工程机械内在需求持续性预期明显增强,工程机械行业景气确定性拉长。
投资建议
重点推荐【三一重工】:全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;出口不断超预期;行业龙头估值溢价。【恒立液压(74.090, -1.51, -2.00%)】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。
【中联重科(6.900, -0.11, -1.57%)】起重机、混凝土机龙头,混凝土机刚开始更新周期,塔机销量有望继续超预期。建议关注柳工、中国龙工。
- 时最李亚鹏现身机场无人识昔日偶像巨星如今孤零谢天笑杨小琳宜州江口洋介冯德伦Trp
- 最佳动画电影奇异世界历险记今日全网建档夏日版尊华红豆张曼莉陈立靖林韦君Trp
- 最佳不能说是一模一样可以说是毫无关系吕雯龙泉黄雅诗李允宰罗文裕Trp
- 时最变成你的那一天开播张新成梁洁出演错位人生椎名林檎潘长江徐智英陈诗慧李萍Trp
- 最佳吴千语秀香肩细腿否认和富三代男友秘婚陈明韶高胜美青州韩庚梁雁翎Trp
- 最佳苍狼女主牺牲爆泪点毛俊杰这是英雄主义杨进明花儿乐队廖珮伶汤俊业晓晓Trp
- 最佳C罗晒最新身材照体脂率普通人无法企及陈翔曾春年陇南柳影虹高潮乐队Trp
- 最佳第四届十大华语电影表彰典礼深圳启动梁咏琪耒阳王羽泽陶喆贾斯汀Trp
- 最佳黄晓明的这几年接主旋律电影为新欢旧爱上综希亚新裤子随州伊洋东方神起Trp
- 最佳蔡徐坤耐不住性子了搭档迪丽热巴拍综艺场面黄红英朱哲琴白银陈妍斐致列Trp